k彩游戏真的假的 指数基金怎么买才能更赚钱? 当成债券、越跌越买

2020-01-11 12:48:12

作者:匿名

摘要:

不管是投资股票还是指数基金,如果把它们当成债券来买,就可以少走很多弯路,因为没有人认为债券会涨到天上去。其实我不太想谈指数基金,因为我没有买过。从这一点上,未来中国有很多公司会成为国际化的企业,指数基金的一批成份股就是这样的企业,投资指数基金就是赌国运。

k彩游戏真的假的 指数基金怎么买才能更赚钱? 当成债券、越跌越买

k彩游戏真的假的,不管是投资股票还是指数基金,如果把它们当成债券来买,就可以少走很多弯路,因为没有人认为债券会涨到天上去。

其实我不太想谈指数基金,因为我没有买过。但看到很多机构说巴菲特推荐指数,而且误导很多人,我还是忍不住想说几句,巴菲特推荐普通人适合投资指数这个观点非常正确,指数基金确实适合大多数投资者。但我反对有些机构并未告诉人们定投指数的前提:要在低估值前提条件下定投指数基金(很多人都没说这个前提条件,只说定投有多好,导致很多人定投多年都亏损)。

“买只指数基金,然后努力工作。”这是巴菲特对普通投资者的投资建议。但很多人不知道他推荐指数基金的原因,如果我们告诉某件事的时候能说明原因,人们就能更好的理解事物的本质,这是人类大脑的结构决定的。

定投基金的好处

第一、散户眼光不好,指数基金可以分散投资,防范黑天鹅风险。

最近黑天鹅事件很多,长生生物、乐视网(300104,股吧)、凯迪生态、神雾环保(300156,股吧)等等,踩中哪一个雷都要命!特别很多散户喜欢满仓一只股票(这是很常见的),并且很多人都不承认自己眼光不好(包括我自己),但事实是90%以上的人都没什么眼光。

就算你很幸运没踩上雷,你也不一定能取得好收益;更深一步讲,A股近十多年来涨幅前50名的股票,年化收益在16.5%~30%之间,但这前50名股票只占股市总数量的2%  ,也就是说在3500多家A股里找到最优秀的这2%的概率是非常小。从概率上来讲,大部分人都是不走运的失败者。

况且投资领域有很多专业的、智商非常高的聪明人(但大部分也是失败者)。作为普通的散户(凭感觉瞎子摸象般的选股),凭什么认定能找到这2%的牛股?凭什么认定比那些专业的人更强?

第二、投资指数非常简单,不浪费精力,适合上班族。

指数基金弥补选股的缺陷,投资指数不需要选股,只需要考虑一个问题就是估值。这就可以省下太多的精力(要成为一个有眼光的投资者很难,有“1万小时定律”,任何专业人士都需要1万个小时的刻苦训练。上班族根本就没这个精力),而且指数的估值不难学,很简单,一个人一年只要花费一天就能做出很好的规划,前提是需要掌握一些基本常识。

第三、指数基金收益比买普通股票基金好,是因为基金经理的激励机制出了问题。

很多机构(基金经理)的欲望(激励机制)和他们的客户的希望使然。比如牛市时扩大规模(牛市投资最容易亏损),只想着自己多赚钱,太关注短期业绩表现等等。据统计,基金公司每年浪费在管理费、频繁交易等各种摩擦费用轻而易举就占到了基金净值的3%-5%。如果行情好,基金净值上涨,这3%-5%个点的费用投资者都不会心痛(投资大师芒格说这些钱是被偷走了,基金管理人员说是自己凭本事挣的,观点不一样,总会有分歧);但如果行情不好,基金净值下跌,再扣除这3%-5%费用,那投资者就难受了(难怪亏损时,很多人都指责基金公司不该收这些费用)。

每年3%-5%的磨擦费用对复利的影响非常大,正常情况下,股票收益的增长速度并不会比一个国家的GDP增速高太多。中国GDP以每年6%-7%增长,因为上市公司是竞争力比较强的佼佼者,理应比国家GDP增速高些,通常情况下平均能达到每年10%~14%增长。但如果扣除这3%-5%个点的费用,基金收益将会下降很多(据统计,近10年股票型基金的收益率中位数是8.94%),而指数基金就把这个费用省了。

历史事实也证明,绝大多数的股票型基金都跑不赢指数基金(投资领域聪明人太多,玩各种各样的策略,结果往往是聪明人做傻事)。

第四、指数基金会螺旋上涨,赌国运。

一个强大的国家有助于把企业从地区公司发展成全国公司,从全国公司发展成世界公司,从世界公司发展成世界强公司。从这一点上,未来中国有很多公司会成为国际化的企业,指数基金的一批成份股就是这样的企业,投资指数基金就是赌国运。

另一个优势是指数会永续经营,俗话说指数就是“铁打的营盘流水的兵”。历史证明单只个股想永续经营(保持竞争力)是很难的,指数就化解了这个风险。只要国力强盛,总会有些优势企业进入指数,并淘汰不好的企业,实现造血循环。

10月17日主要大盘指数 图/Wind

定投指数基金有这些好处,那该如何买?只需要知道一些简单的常识。

第一、把指数基金当成债券买

不管是股票还是指数基金,如果把它们当成债券来买,你就可以少踩很多地雷,因为没有人认为债券会涨到天上去。

但指数基金分很多种,各种各样的,让人挑得眼花缭乱,不知如何下手。下图是雪球蛋卷基金总结的,里面统计的指数非常全,总结的也不错。

从图表来看,各种指数之间的市盈率差距很大。比如上证50市盈率只有10.1倍,沪深300指数市盈率11.29倍,创业板指市盈率29.4倍。为何差距这么大?主要是因为各指数之间的成分股不同;更深一步讲,主要是各指数之间的增长速度,以及预期不同。

指数的本质:指数就是以一组公司的平均利润为基础,以市盈率为标尺的杠杆游戏。

根据公式:指数基金价格=利润*市盈率

投资指数只要关注利润和市盈率这两个变量就可以了

关于利润(利润增速)这个变量,我们只需要知道一点常识(比投资个股简单的多,投资股票你要考虑公司的商业模式,行业空间,净资产收益率,利润的可持续性等等)。前面讲过,指数就是赌国运,我国GDP以每年6%-7%的增速增长。因为上市公司是竞争力比较强的佼佼者,理应比国家GDP增速高些,通常情况下能达到每年10%~14%增长。如果你精选一些有潜力的小公司作为指数,可能增速能达到20%-30%。 但如果你选择更高的增速,长期来看,这是不现实的,前面也说过,A股近十年最好的2%公司年利润增速也只是在16.5%~30%之间,更何况98%公司都达不到这个标准,平均下来最多能达到每年10%~14%增长。

当我们把指数利润增速限定在10%-20%之间,就只需要考虑一个变量,市盈率。

市盈率代表一个公司的盈利能力收回成本需要的时间。但股市疯狂的地方就是市盈率这个指标,市盈率就是以公司利润为基础所有参与买卖的人共同协商,博弈后的心理预期形成的,因为人的情绪是琢磨不定的,比如乐观时(牛市时)给的很高,创业板指能给到100倍市盈率;悲观时(熊市时)市盈率给的很低。而人们基本都是趋势投资者,有买涨不买跌的习惯,造成的结果就是股市里的“七亏两平一赚”。

但万变不离其宗,价格(市盈率)总是围绕价值上下波动,投资者心里要有给市盈率合理估值的一杆秤。该如何用一套评估系统来约束市盈率这个指标,化解这种风险?

答案就在用债券的估值逻辑,这是很多普通人都懂的估值逻辑。假如让你买年化收益2%的不保本银行理财产品(债券),也就是可能会亏损50%本金的理财产品(债券),你会买吗?我敢说连傻瓜都不会买。2%收益的不保本理财产品(债券)对应50倍的市盈率。

那让你买回报率5%对应20倍市盈率的不保本理财产品(债券),你会买吗?你肯定会考虑很久,也不一定敢买。

15倍市盈率代表回报率7.5%的不保本债券

10倍市盈率代表回报率10%的不保本债券(比较理想的收益率)。

一说不保本的债券,你投资时肯定会非常小心。但指数跟债券的区别就是:指数是一只成长性的不保本债券(比如你签协议买债券时,未来几年的回报率是固定的,比如每年5%的收益。而你买指数时,比如第一年预期回报率是5%,但因为指数每年会有10%左右成长,你未来几年回报率会越来越高)。

既然指数相对债券有不保本的劣势、又有成长的优势,又因为成长是对未来的预测,而不保本这个风险是每时每刻都存在的。为了减少投资亏损的风险,增加赢的概率,就要用债券或比债券更严格的估值逻辑。比如投资大师格雷厄姆的标准:只有当“预期收益率大于10%,并且收益率大于国债利率的两倍以上”时,才会去考虑指数基金。

说了这么多,接下来还是要把话题转移到市盈率。根据公式:指数价格=利润*市盈率

当我们把指数利润增速限定在10%-20%之间(保守预期增长8%-14%更合理)。按正常情况下理解,如果要让指数涨,市盈率要小于利润增速,(比如10%的增长对应小于10倍市盈率。20%的增长对应小于20倍市盈率)。如果用股票里面的名词就是PEG

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